Los líderes del sector financiero en Estados Unidos están proyectando un futuro en el que los activos privados ocuparán un lugar destacado en las carteras de inversión, incluyendo las de los pequeños ahorradores. Esta visión fue compartida durante la reciente conferencia del Instituto Milken, donde se analizaron las tendencias emergentes de los mercados financieros y la evolución de la gestión de activos. A medida que el panorama financiero se transforma, se espera que productos que tradicionalmente eran reservados para inversores institucionales comiencen a ser más accesibles al público general, dando paso a una democratización del acceso al crédito privado y otros activos alternativos.
Uno de los panelistas más destacados, Marc Rowan, CEO de Apollo Global Management, subrayó que el futuro de la gestión activa no se basará solo en la compra y venta de acciones, sino en la integración de activos privados en las carteras de inversión. Esta afirmación puede representar un cambio significativo en la estrategia de inversión tradicional, ya que compañías como Apollo están empezando a ofrecer productos que combinan crédito público y privado. Un ejemplo de esto es el fondo cotizado en bolsa SPDR SSGA (PRIV.P), lanzado recientemente en colaboración con State Street Global Advisors, el cual busca allanar el camino hacia un acceso más generalizado a inversiones en crédito privado.
No obstante, esta tendencia hacia la inclusión de activos privados en carteras más amplias enfrenta varios obstáculos. Bryan Armour de Morningstar ha destacado que crear un vehículo de inversión que cumpla con las normativas de la SEC y que proporcione una exposición adecuada al crédito privado es un desafío considerable. La iliquidez de estos activos representa un gran reto en su integración con productos que ofrecen liquidez diaria, como son los ETF. Expertos como Jenny Johnson de Franklin Templeton y Michael Venuto de Tidal Financial Group han señalado que intenta crear un «producto de inversión en crédito privado líquido» es inherentemente contradictorio, dado que la naturaleza de estos activos no permite un acceso fácil o inmediato.
A pesar de los retos, la demanda por productos de inversión que incluyan deuda privada sigue en aumento. Recientemente, Capital Group y KKR han obtenido la aprobación necesaria de la SEC para lanzar nuevos fondos cerrados denominados «fondos de intervalo», diseñados para proporcionar una liquidez limitada que se acomoda mejor a la naturaleza del crédito privado. Esta tendencia fue reforzada por la noticia de que Vanguard también está colaborando con Blackstone para desarrollar productos parecidos, lo cual sugiere un cambio significativo en su estrategia, tradicionalmente enfocada en fondos pasivos. La CEO de Citigroup, Jane Fraser, anticipa una creciente ola de iniciativas en este sector en el próximo año, augurando un cambio estructural en las gestoras de activos tradicionales.
Con la creciente popularidad de los productos que combinan activos públicos y privados, surgen preocupaciones sobre la comunicación de los riesgos asociados a los inversores minoristas. La falta de liquidez y la complejidad inherente de estos activos podrían convertirse en barreras para su adopción más amplia, además de la necesidad de una mayor transparencia en la valoración de estos instrumentos financieros. Dado que los activos privados no siempre tienen precios de mercado claros, las gestoras deben recurrir a métodos de valoración que pueden generar incertidumbre. Sin embargo, el potencial de diversificación y la posibilidad de acceder a nuevas fuentes de rendimiento parecen ser argumentos lo suficientemente persuasivos para que los inversores continúen interesándose en los activos privados a pesar de sus desventajas.
